港股大幅上涨！人民币快速回升！

港股这回有点像班里那个学霸，别人还在请假调休，它已经端着保温杯跑去早自习了。



1月2号，新年第一天开盘，港股一上来就给自己来了个“开门红”。恒指和国企指数齐刷刷往上冲，涨幅都跑到2%以上，平时最能折腾的恒生科技指数直接踩了油门，拉到3%多，屏幕一片喜气洋洋的绿色变成大红条。

真抢眼的，其实还是芯片那一撮。港股半导体指数一天蹿了8%多，看着就不像是刚从假期里爬出来的样子，更像是憋了一整年的情绪要一次性释放。



带头冲锋的是华虹半导体，涨幅直接双位数，中芯国际、芯智控股也跟着起哄。外面看是资金一拥而上，里面其实是有故事的——华虹自己发了好几份公告，说要用发股份的方式，把华力微将近98%的股权统统收入囊中，还准备再发新股募点钱配套一下。

简单翻译一下：就是把原来放在“旁边小号”的资产收回来做大做全，再顺便补点弹药。对半导体这种需要烧钱、讲规模的行业来说，这种动作基本就四个字——扩张野心。

科技这头，百度这天也很忙。股价直接拉了快8%，原因就一个——它那个被不少人当“隐藏选手”的昆仑芯，终于正式往港交所递交了上市A1表格。

这回不是随口说说，而是通过联席保荐人，按流程走主板上市申请。规划也摆在那儿：一部分在香港公开发售，给普通投资者认购；另一部分配售给机构和专业选手。等分拆搞完，昆仑芯还是百度旗下的子公司，只不过“单飞不单过”，自己拥有了资本市场的舞台。

对百度来说，这有点像家里那个最会读书的孩子，终于被赶出来单独考个名校。一边能给自己估值加点想象力，一边也告诉市场：我不是只会做搜索和广告，硬科技也是有底牌的。

股市在上面热闹，汇市这天也没闲着。离岸人民币对美元直接把6.97给干穿了，盘中最高到6.9678，这是自23年5月之后的新高。

说之前大家还习惯看着美元在那儿趾高气扬，这回就是人民币回了一句：“差不多得了。”币值坚挺，对港股这种“离岸+人民币资产”的市场来说，心理上就是一针强心剂：一方面外资敢进来，另一方面内地资金南下也少了点顾虑。

真正躲在背后支配情绪的，是美国那边的节奏。银河证券那边的分析挺直白，影响美联储什么时候敢认真降息的，绕不开几个因素：主席换届的那点政治考量，一季度美国自己的经济数据，还有通胀到底压下来了没有。

他们的判断是，要到26年4月之后，降息路径才会更清晰。配套给的画面是：到那时候，美元指数和美债利率，相比现在，大概率都是往下走的。简单粗暴一点的理解就是——美元没那么有吸引力了，全球的钱就会更愿意找别的地方“转一圈”，而港股正好是那几条通道里比较顺手的一条。

外面环境要宽松，里面也得配合。国内这边不管是货币政策，还是“稳增长”“稳就业”的组合拳，本质都是在给经济托底、给企业托底。对港股来说，影响就两个字：钱和预期。

钱从哪来？一头是外资，一头是南向资金。前者盯着全球利率、美元走势；后者看的是汇率、政策、以及自己手上的闲钱多不多。在利率下行、汇率更稳的情况下，这两股力量继续往港股流的可能性不小。

预期从哪来？就是看企业未来两三年的赚钱能力是不是能往上走。在加快科技创新、新一轮供给侧改革、扩内需这些方向上不断加码，对港股上市公司来说，大盘子已经摆在那儿了，关键就看谁能端到自己碗里。

把26年的港股当成一场长跑，逻辑大概是这样的：估值本身有修复空间，盈利只要跟上来，外加流动性不踩雷，市场就有机会走出“盈利和估值一起抬”的双向行情，中间肯定伴随着时不时的回头看和打回原形。

落到选板块上，有几个方向很难绕开。

一个是科技。到“十五五”阶段，科技自立自强被抬到很高的位置，这不是喊口号，是写进规划的。港股这边，从传统互联网平台，到现在这些芯片、云计算、工业互联网，已经形成了一个不算完美但还算热闹的生态。

恒生科技指数这几年被来回“锤”得不轻，估值早就不在高位，很多龙头的业务其实没那么差，只是情绪被打压得厉害。现在再叠加内地一波又一波企业选择赴港上市，新的故事、新的想象力不断补进来，这一块真要讲“修复”，弹性还是挺足的。

另一个是周期行业。以前说起钢铁、水泥、造纸，很多人脑子里都是“夕阳”“过剩”这些词。供给侧改革这几年死死盯着的，就是把这些行业里冗余的、低效的那块挤出去。等到产能利用率上来了，价格不用暴涨，企业的毛利率都可能悄悄爬坡。

港股里的这些周期股，大多估值本来就不高，有些还带点分红属性。真要是政策那边再多给点工程、基建、能源体系升级之类的明确信号，市场对它们的态度就容易从“嫌弃”变成“至少可以看看”。

还有就是消费。国内经济要恢复元气，离不开老百姓愿意掏钱。扩大内需这条路上，服务消费、“以旧换新”、新型消费都是被频繁点名的方向。

放眼港股，一堆做教育、旅游、餐饮、新零售的公司，业绩这些年起起伏伏，但估值整体处在历史不算高的位置。一旦收入端看到明显改善，股价反应往往很直接。特别是在“体验型消费”越来越吃香的现在，那些能真正在服务、内容上做出差异的标的，容易被资金捧起来。

回到投资节奏上，港股因为是离岸市场，对全球流动性和国内政策的反应，通常比A股更敏感一点，甚至有时会走在前面。

你可以简单想象成：一边是“水位”，看资金是流进来还是流出去；另一边是“砖头”的质量，看企业的盈利是不是撑得住现在的价格。这两者只要有一头严重失衡，走势就会变得很难受。

而结构分化这件事，大概率是长久存在的。新经济公司里，有的成长性惊人，有的故事讲得飞起但盈利跟不上；高股息板块里，有的是真现金牛，有的是“用分红掩饰没有成长”。市场现在基本认的是两条线：一条要弹性，一条要防守，中间一大堆“既不成长又不分红”的，最容易被忽略。

26年的港股，可能就是这么一个画风：偶尔情绪上头，某些板块一天涨十来个点；转头遇到风声不对，又给你来个大回撤。表面上看是翻云覆雨，实际内核还是那句老话——看谁的业绩是真在往上走，看谁在关键时点能接住资金的那一下。

对于普通投资者来说，也不用把这一天的开门红当成“从此一马平川”的信号，更不像是买彩票中了头等奖。它更像是老师在新学期黑板上写下的第一行字：大致方向有了，后面怎么走，要看每一次小测验的分数，也要看你敢不敢在下雨天还去上自习。

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